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中国水泥行业整合发展已成为大势所趋

2020/08/17 上海证券报

根据重组方案,天山股份若成功整合中国建材旗下的水泥资产,将超过海螺水泥成为行业新龙头。......

筹划重组的天山股份,复牌后股价在本周上演了“过山车”走势。复牌首日,即8月10日其股价一字涨停;随后的8月11日、8月12日,再连获两个涨停板;8月13日开始回调;8月14日,跌幅扩大至9.38%,逼近跌停。

根据重组方案,天山股份若成功整合中国建材旗下的水泥资产,将超过海螺水泥成为行业新龙头。

上半年受客观因素影响,水泥行业表现欠佳,但进入第三季度后开始涨价,沿江熟料已拉开第二轮涨价序幕。同时,粤港澳大湾区城际铁路建设规划、国家铁路集团新时代交通强国铁路先行规划纲要等纷纷亮相,为行业发展带来中长期利好。

在业内看来,尽管高盈利的大环境给水泥行业整合带来诸多压力和难度,但中国水泥行业整合发展已成为大势所趋。

第二轮涨价大幕拉开

中国水泥网数据显示,8月以来安徽地区天气晴好居多,市场需求恢复至八成至九成,区域企业库存明显减少。为提升盈利,8月13日,安徽沿江地区南方、上峰等厂家陆续通知上调熟料价格20-30元/吨,其余大厂有意于14-15日跟进上调。

整体来看,在安徽沿江地区熟料船运价格第二轮上调的带动下,中下旬长三角地区熟料及水泥价格或将开展新一轮普涨。

据悉,此前7月底,长三角沿江地区熟料价格通知上调20元/吨,船运价回涨至330-340元/吨(相关报道:《价格反弹大幕拉开,这一板块闻风而动》)。在半个月左右的时间内,沿江熟料连续上调两轮,船运价最高回涨至370元/吨,已基本回升至雨季前水平。

国盛证券认为,8月上旬,国内水泥市场需求继续提升,天气晴好区域下游需求恢复较快,基本达到九成或正常水平。价格方面,随着长三角地区价格全面反弹,国内水泥价格开始进入上行趋势。预计8月中下旬后,高温和降雨天气消退,下游需求将会不断攀升,水泥价格也将会继续走高。

业内人士分析指出,熟料价格的回升为下半年水泥价格的上涨奠定基础,目前长三角地区水泥价格第一轮普涨已经基本结束。随着需求的逐步恢复,水泥价格将稳中走强。

中长期利好不断

除短期涨价潮带动水泥企业消化库存外,利好水泥等基建材料中长期需求的规划也在密集出台。

8月14日,中国国家铁路集团有限公司正式发布《新时代交通强国铁路先行规划纲要》,明确未来30年发展蓝图。

纲要首次提出,未来30年分“两步走”:2021年到2035年,现代化铁路网率先建成,全国铁路网20万公里左右,其中高铁7万公里左右,20万人口以上城市实现铁路覆盖,50万人口以上城市高铁通达;到2050年,形成辐射功能强大的现代铁路产业体系,建成具有全球竞争力的世界一流铁路企业。

中国国家铁路集团最新数据显示,截至2020年7月底,全国铁路营业里程为14.14万公里,其中高铁3.6万公里。这意味着未来15年,中国高铁里程还要翻倍。

据中国铁道科学研究院有关专家分析测算,通常情况下高速铁路每公里约消耗水泥1.2万吨左右,但在我国高速铁路建设中,桥梁占线路总长超过50%,因此这部分高铁的修建过程中,水泥用量比普通铁路要多。

此外,就在月初,国家发改委批复《粤港澳大湾区(城际)铁路建设规划》,同意在粤港澳大湾区有序实施一批城际铁路项目。根据《规划》,粤港澳大湾区近期建设项目总投资约4741亿元。近期(2025年)规划建设13个城际铁路和5个枢纽工程项目,总里程约775公里,形成主轴强化、区域覆盖、枢纽衔接的城际铁路网络。远期(2035年)则将覆盖100%县级以上城市。

“‘两广’市场水泥需求旺盛,黔西南州水泥企业应抢抓粤港澳大湾区建设机遇,进一步加强对接,信息共享,抓重点难点工作,协调水泥外销问题,全力打通水泥‘南下’通道,加快推进黔西南州水泥行业健康发展。”8月4日至8月7日,黔西南州水泥产业考察组赴广西、广东考察调研外销水泥市场需求情况,并直言市场潜力巨大。

整合已是行业大势

“巨无霸”天山股份的横空出世,在一定程度上对水泥行业带来了改变。东兴证券直言,水泥整合酝酿新变局。天风证券则表示,水泥板块整合或将加快估值重估。

具体来看,除了东北区域盈利水平较差的北方水泥,以及西北优秀的上市公司祁连山和宁夏建材的水泥资产外,中国建材把旗下其他水泥资产全部注入天山股份,并收购一些小股东的股权,打造天山股份市场地位的意愿明显。

从业务布局来看,中联水泥南方水泥西南水泥中材水泥这些水泥资产注入后,天山股份将由现在的主营新疆和江苏地区变为华东、中南、华北、西南和西北全国范围的水泥上市公司,将成为全球最大的水泥上市公司。

中国水泥网大数据研究院认为,中国建材将非A股上市公司中的水泥资产全部装入天山股份,不仅大幅提升企业的竞争力,而且可发挥区域或产业链协同效应,同时在技术创新、资产质量方面形成整合优势。

就行业来看,中国建材水泥板块业务由各区域各自为政向统一经营管理转变,不仅各子公司的同业竞争得到缓解,有利于公司经营效率的提升,同时全国性的业务布局可降低由于地区供需变化造成的经营波动。中银证券研报指出,整合完成后,行业格局将有进一步优化,水泥优质资产属性凸显,估值有望上移。

(责任编辑:梁爱光)

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2020-08-31 16:08:09
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